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“美联储停止缩表的逻辑在哪里?” 这家投行读完纪要后很困惑

发表时间: 2019-02-21 12:36:04

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Jefferies分析师指出,由于美联储永远不会承认其货币政策仅由市场反应驱动,因此它也永远不会提供停止缩表的可靠理由。他还抨击美联储对政策所造成的货币市场动态了解甚少,称其虽有意在2019年底终止缩表,但尚未解决资产负债表最佳规模问题。

在2019年底终止缩表,但尚未从政策角度解决资产负债表最佳规模的问题。

资产负债表正常化的目标似乎只是在对金融市场产生明显影响之前才缩减规模。

根据彭博报道称,加拿大蒙特利尔银行(BMO)的分析师Jon Hill也表示,会议纪要显示FOMC“对超额准备金减少可能影响金融状况感到不安,这甚至可能会加紧资金短缺。”

对于美联储?#27492;担?#21033;率仍然是最主要的货币工具,但资产负债表的角色也不容忽视。目前美联储的货币政策宽松有两种可能,一是停止加息,二是停止缩表。

在会议纪要发布之前,彭博对美联储利率策略师进行了中位数统计,他们给出的联邦准备金平均规模约为1.1万亿美元。这意味着美联储还有5000亿美元的缩表空间,使得总资产负债表规模降至3.6万亿美元左右。

而按费城联储Harker的预测,目前美联储准备金的规模为1.6万亿美元,每月下降约500亿美元,按这一速度,到2019年年底准备金将降至不到1.1万亿美元:年内结束缩表是情理之中。

据金融博客Zerohedge称,美联储如果在今年年底前结束缩减资产负债表的计划,这将远远早于一级交易商和买方的预期。他们中大多数人预期是在2020年的某个时候结束缩表。


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